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兖矿集团改建国有资本投资公司后首次亮剑融巨资
2月17日，猴年大年初十，兖矿集团控股的三地上市公司兖州煤业晚间发布公告称：其控股的兖煤澳大利亚公司（以下简称“兖煤澳洲”）将向由包括兴业银行股份有限公司，中银国际金融产品有限公司（中银国际）和联合NSW能源有限公司（UNE）发行九年期总价值为9.5亿美元的债券，折合人民币61.75亿元。
在煤炭行业哀鸿遍野、步履维艰的困难局面下，兖矿集团境外公司融得巨资，不啻是点燃了“冬天里的一把火”。
这是兖矿集团继2016年1月5日改建国有资本投资公司成立大会后，首次在资本运营方面出手亮剑。
公告称，兖矿集团（简称兖矿）将通过授予融资方售出期权对本交易提供进一步支持。售出期权将允许融资方在三年、五年、七年、九年后的行权窗口期，及其他特定情况下以票面价值将债券转让至兖矿集团 。兖矿还将为发债方提供担保，使其满足为获得收购资产所需资金而向兖煤澳洲借款所产生的相关义务要求。
概言之，兖矿集团自主决定了替自己的三级以下子公司向出资方提供了担保！而这正是国资委向改建后的兖矿下放的七大权力之一，无需再向国资委报批，是兖矿集团董事会首次运用该项权力。
去年至今，全球煤价一路重挫，煤炭销量也一路下行，煤企不得不面临“量价齐跌”的双重绞杀，营收大幅下滑，煤企经营性现金流纷纷锐减，造血能力几近枯竭，融资需求强烈，但整个行业负债率已上升到67%，“加杠杆”空间已经不大。
在此大背景下，企业现金流不断恶化。阳历年初以来，煤价一路下挫，环渤海动力煤指数Q5500一路下跌至目前的373元/吨，跌幅达29%，煤企普遍销售困难，销量大幅下滑，经营性现金流净额锐减，造血能力几近枯竭，融资需求强烈却受制于难看的财报而融资艰难，煤企普遍降薪裁员。
物竞天择，适者生存，煤企激烈竞争之下，活着才是王道，而手握足够的现金流是保证活着的必要前提。
兖矿集团本次融资堪称资本运作的一次创新典范。兖煤澳洲将其旗下拥有的艾诗顿、澳斯达及唐纳森3个煤矿资产包装到一个全资的壳公司里面，在其所有权不发生变化的前提下，创造性地通过出让其经营权实施资产证券化，实现融资9.5亿美元。
本次融资方案在澳大利亚也属首创，更是中资企业在澳大利亚资本市场上的第一次尝试。此次以有形资产证券化变现融资，参照了国际市场中长期债券收益与投资风险相配比，以基础资产为支撑，增加了债券浮动收益条款，实现投资方与资产利益捆绑，以及发行人与投资者的双赢。债券将分两部分发行，分别为7.6亿美元（第一部分）和1.9亿美元（第二部分），发债方将以平均8.55%的年利率支付第一部分债券的利息。根据发债方及其下属公司的息税折旧摊销前利润，第二部分债券的年利率将介于0%至15%之间。前期共有八家境内外投资者有意认购此项目，最终三家机构（渤海华美、中行、兴业）参加了本次认购。债券固定期限9年，收益分为固定和浮动两部分，平均固定基准收益率6.84%/年。
正因为是首创，“无章可循，没有先例”，澳大利亚本地监管机构、当地独立董事在审查批准方案时极其严格、犹为谨慎，兖煤澳洲项目团队与澳洲当地法律和财务中介一道紧密合作，精心完善方案、耐心解释沟通，最终获得澳洲上市公司各监管方的批准，只等FRIB批准放行。
通过本次资本运作，一方面融得资金以加快发展优质资产，提高盈利能力。
本次融资中的部分资金将用于兖煤澳洲所属的莫拉本煤矿二期扩产项目。莫拉本煤矿为全澳洲现金成本最低的煤矿之一，也是目前澳洲为数不多的营利煤矿之一。
莫拉本煤矿二期扩产项目包含一个新的露天矿和一个井工矿。莫拉本煤矿扩产计划全部完成后，预计露天及井工矿合计离矿成本可降至23.55澳元，2018-2020年可实现年产2100万吨，实现税前利润4.04亿澳元、4.78亿澳元、6.05亿澳元。目前，莫拉本二期扩产项目正在有序展开，预计2016年第三季度全面投产。本次资产证券化项目所实现的融资，将极大缓解兖煤澳洲公司和莫拉本煤矿扩产所需的资金压力，并在未来创造较为可观的中远期效益。
另一方面，该交易完成后，从会计角度，兖煤澳洲将不再拥有发债方（及其资产）的控制权。在资产负债表上，兖煤澳洲对发债方的投资将被记为“采用权益法的投资”。根据现行会计准则，发债方的财务状况和财务业绩的将被相应披露并体现在报表说明中，而不再汇总其账面亏损额，实现“自然减亏”，顺理成章修复了负债表。（隋健）
在煤炭行业哀鸿遍野、步履维艰的困难局面下，兖矿集团境外公司融得巨资，不啻是点燃了“冬天里的一把火”。
兖矿董事会首次出手亮剑
这是兖矿集团继2016年1月5日改建国有资本投资公司成立大会后，首次在资本运营方面出手亮剑。
公告称，兖矿集团（简称兖矿）将通过授予融资方售出期权对本交易提供进一步支持。售出期权将允许融资方在三年、五年、七年、九年后的行权窗口期，及其他特定情况下以票面价值将债券转让至兖矿集团 。兖矿还将为发债方提供担保，使其满足为获得收购资产所需资金而向兖煤澳洲借款所产生的相关义务要求。
概言之，兖矿集团自主决定了替自己的三级以下子公司向出资方提供了担保！而这正是国资委向改建后的兖矿下放的七大权力之一，无需再向国资委报批，是兖矿集团董事会首次运用该项权力。
现金为王 活着才是王道
去年至今，全球煤价一路重挫，煤炭销量也一路下行，煤企不得不面临“量价齐跌”的双重绞杀，营收大幅下滑，煤企经营性现金流纷纷锐减，造血能力几近枯竭，融资需求强烈，但整个行业负债率已上升到67%，“加杠杆”空间已经不大。
在此大背景下，企业现金流不断恶化。阳历年初以来，煤价一路下挫，环渤海动力煤指数Q5500一路下跌至目前的373元/吨，跌幅达29%，煤企普遍销售困难，销量大幅下滑，经营性现金流净额锐减，造血能力几近枯竭，融资需求强烈却受制于难看的财报而融资艰难，煤企普遍降薪裁员。
物竞天择，适者生存，煤企激烈竞争之下，活着才是王道，而手握足够的现金流是保证活着的必要前提。
创新盘活资产，谋划一举两得
兖矿集团本次融资堪称资本运作的一次创新典范。兖煤澳洲将其旗下拥有的艾诗顿、澳斯达及唐纳森3个煤矿资产包装到一个全资的壳公司里面，在其所有权不发生变化的前提下，创造性地通过出让其经营权实施资产证券化，实现融资9.5亿美元。
本次融资方案在澳大利亚也属首创，更是中资企业在澳大利亚资本市场上的第一次尝试。此次以有形资产证券化变现融资，参照了国际市场中长期债券收益与投资风险相配比，以基础资产为支撑，增加了债券浮动收益条款，实现投资方与资产利益捆绑，以及发行人与投资者的双赢。债券将分两部分发行，分别为7.6亿美元（第一部分）和1.9亿美元（第二部分），发债方将以平均8.55%的年利率支付第一部分债券的利息。根据发债方及其下属公司的息税折旧摊销前利润，第二部分债券的年利率将介于0%至15%之间。前期共有八家境内外投资者有意认购此项目，最终三家机构（渤海华美、中行、兴业）参加了本次认购。债券固定期限9年，收益分为固定和浮动两部分，平均固定基准收益率6.84%/年。
正因为是首创，“无章可循，没有先例”，澳大利亚本地监管机构、当地独立董事在审查批准方案时极其严格、犹为谨慎，兖煤澳洲项目团队与澳洲当地法律和财务中介一道紧密合作，精心完善方案、耐心解释沟通，最终获得澳洲上市公司各监管方的批准，只等FRIB批准放行。
通过本次资本运作，一方面融得资金以加快发展优质资产，提高盈利能力。
本次融资中的部分资金将用于兖煤澳洲所属的莫拉本煤矿二期扩产项目。莫拉本煤矿为全澳洲现金成本最低的煤矿之一，也是目前澳洲为数不多的营利煤矿之一。
莫拉本煤矿二期扩产项目包含一个新的露天矿和一个井工矿。莫拉本煤矿扩产计划全部完成后，预计露天及井工矿合计离矿成本可降至23.55澳元，2018-2020年可实现年产2100万吨，实现税前利润4.04亿澳元、4.78亿澳元、6.05亿澳元。目前，莫拉本二期扩产项目正在有序展开，预计2016年第三季度全面投产。本次资产证券化项目所实现的融资，将极大缓解兖煤澳洲公司和莫拉本煤矿扩产所需的资金压力，并在未来创造较为可观的中远期效益。
另一方面，该交易完成后，从会计角度，兖煤澳洲将不再拥有发债方（及其资产）的控制权。在资产负债表上，兖煤澳洲对发债方的投资将被记为“采用权益法的投资”。根据现行会计准则，发债方的财务状况和财务业绩的将被相应披露并体现在报表说明中，而不再汇总其账面亏损额，实现“自然减亏”，顺理成章修复了负债表。（隋健）